李志林：有人总拿A股说事管理层如何应对？
贺宛男:“不死鸟”复活要折腾到几时
石建军：参与9月份的反弹应注意些什么？
金学伟：这才是关键问题
黄湘源:注重投资回报才能提振A股信心
应健中:筑底中要注意两大题材
刘柯：A股下跌不该让人民币贬值来背锅
皮海洲：治理“迷你式”增持必须动真格
李志林：有人总拿A股说事，管理层该如何应对？
作者简介：华东师大教授, 投资专家
有人总拿A股说事，管理层该如何应对？
本周一，在市场“点必破”的一致预期下，大盘探底点，随后被强大的买盘急速拉到点收盘。当夜有消息称，有保险资金和国家队资金进场。其后4天，市场便在点上方站稳，转危为安。
上证50、沪深、上证综指、深成指、中小板、创业板，均收出了4.%、.98%、.9%、.5%、.%、.%的周阳线，表明保险资金和国家队确实已开始作为，并主要在沪市护盘。
本周之所以能够止跌反弹，也与“特不靠谱”上周末再次拿中国股市的暴跌说事有关，认为在“毛衣”中，“中国被打败了，打疼了，伤得很重，所以股市连续暴跌”。
他山之石可以攻玉。想必他的话，对A股管理层造成了极大的刺激，是前所未有的挑战。同时，话糙理不糙，对管理层改进管理层水平，千方百计把中国股市搞好，也有促进作用。
、必须承认0年来中国股市是全球表现最差的市场。
据各大媒体报道，从年0月—年3月互联网泡沫破灭，美股曾创下长达3个月（天）的超大牛市纪录，标普曾暴涨了47%。然而，这项纪录如今已成为历史。从年3月9日—08年8月4日，美股新一轮大牛市已成功超越了上世纪末期，长达4天，股指涨幅高达33%。
也许有人会说，那是世界最发达国家的股市，与中国股市没有可比性。那么，我们不妨再来看一看同样是发展中国家的印度股市的表现。印度股市从年0月7日—08年8月4日，这轮大牛市延续了天，股指大涨%，比美股更厉害！
相比之下，A股的表现实在是无地自容了。0年过去了，上证指数仍在点附近徘徊不前，并两次从64点和点暴跌，至今还在金融危机前高点的半山腰的位置，而全球股市早已把08年全球金融危机前高点踩在脚下了。
因此，A股的管理层必须坦诚面对、反省这个残酷的现实，而不要因为“特不靠谱”嘲笑今年A股暴跌7%而不服，有权威媒体的权威文章还讥讽“某人的数学没学好”。实际上，A股今年从点—点，跌幅已经是6.07%，只算错了%都不到，实不应该以五十步笑百步了！
、维护“晴雨表”就是维护国家利益。
在“毛衣”中，中国政府应对美方的无理挑战，采取了针锋相对，对等回击的方针，并把它提高到维护国家利益和人民利益的高度，收到了多数国人的赞同。
但是，奇怪的是，权威媒体的权威文章，在反驳外人对A股暴跌的嘲弄时，竟然说出了“A股从来不是中国经济的晴雨表”这样荒唐的话，便令人匪夷所思了。
作为资本市场的股市，充斥着几十万亿的股权资本、货币资本、国有资本、民营资本，拥有3多家上市公司，都是实体经济的佼佼者，股市的热点都是围绕着政府宏观经济政策和产业政策取向而展开的，并且还有一定数量的国外投资者的参与。怎么能说A股的表现不是经济晴雨表的反应呢？只是因为管理不当或失误，造成了A股“经济晴雨表”功能的失灵、走样、扭曲，并且作了负面的反应。
例如，在年前年月底的收盘指数是点。那么，至今这年，中国经济发生了什么情况呢？
GDP总量由年底的0.9万亿—08年88万亿，增长了3%，相继超过了意大利、法国、英国、德国、日本，成为世界第二大经济体。占据 大经济体的比重，由5%上升到70%，可以说是天翻地覆的变化。
令人遗憾的是，中国经济在大踏步地前进，然而股市却在倒退。在上周和本周，人们居然还能经常看到点的这个“老掉牙”的指数，哪怕股票的家数已增加了一倍多，指数的内涵（股价）早已贬值的面目全非!
如果像管理层一再强调的中国股市要健康稳定的发展，要法制化、规范化，与国际股市接轨，那么，强调“股市是经济的晴雨表”功能的重要性，是 要高于融资功能的。不然，别说国内投资者，外资更是 不会进来的。
3、股市管理也应强调“人民利益高于一切”的导向。
我党的宗旨，就是“人民的利益高于一切”。同样，这也应该是股市管理的 宗旨。
就中国股市而言，有.4亿股民、涉及5亿股民家庭人口，占到了3亿中国人口的40%左右，并占到了城市人口的80%以上。因此，股市的持续暴跌，影响到亿万人民的切身利益，事关他们对政府政策的态度向背。
但是，现实却是：0年股市涨幅为零，甚至年涨幅为零，并且是指数从高位腰斩后的涨幅为零，平均市盈率从30多倍变成倍的涨幅为零。这意味着，亿万投资十多年在股市的投资，都被割了“韭菜”，辛勤劳动所得的财富都“打了水漂”。
广大投资者百思不得其解：金融危机发源地的美国股市，欧债危机发源地的欧洲各国股市，陷入0年经济危机的日本股市，老百姓穷的叮当响的印度股市，怎么会延续0年大牛市？为什么投资者人人都赚了大钱？而连续40年经济平均增长9.7%，经济发展在全球一枝独秀的中国股市，竟然是熊冠全球0年，中小投资者是屡买屡亏，屡抄（底）屡套？
因此，我认为，A股的发展、规范、监管政策，必须有一个根本性的扭转——把人民的利益、把广大投资者的盈亏，作为制定政策时的一个重要参照系。
4、不能曲解“股市为实体经济服务”。
谁都不会否认股市要为实体经济服务，要为企业融资发展服务。
但是，不能把股市为实体经济服务曲解为不顾一切地让更多的新股上市融资，搞扩容大跃进。而必须平衡新股扩容与市场承受度的关系，兼顾实体经济的新股融资与实体经济老股的价值稳定的利益平衡，考虑新股上市是增加了还是减少了股市市值的问题。要算大帐，不能算小帐；衡量管理层的政绩，不能净看融资额有多少，还要看二级市场投资者是盈利了，还是亏损了；股市总市值是增加了，还是减少了。
这两年多来的实际的情况却是，搞新股扩容大跃进，上市了只，融资了6亿左右，却导致了一次又一次大大小小的股灾，市价总值缩水了几十万亿。其中亏损的“大头”是国有股权大量严重的贬值，也包括民营企业和投资者财富的大量缩水，亏损累累。遂导致了越来越多的投资者告别股市，或被套的无法动弹，当今股市日成交量只有多亿，不到 时的十分之一，使股市的投资功能、盈利功能、融资功能、优化资源配置功能尽失。
唯有上市公司在获得了融资后—3年，大小非肆无忌惮地减持、套现，有的转移到国外，购豪宅。
请问，这样的新股扩容大跃进，究竟是支持了实体经济，还是破坏了实体经济？这个顽症若不解决，A股的危机永远无解！
5、通过并购重组把上市公司做大做强。
很多人错误地认为，A股的规模还太小，上市公司数量还太少，所以应把新股高速扩容作为“新常态”，坚持不懈地加以推进。
殊不知，美国一两百年的股市，至今也只有3家上市公司。但人家是不断地新陈代谢、优胜劣汰，通过并购重组，把上市公司做大做强，还不断地回购股票，提升上市股票的价值含金量，吸引更多的投资者进行长期投资。尤其是，美股管理层精心培育了苹果、微软、谷歌、亚马逊、Facebook五大引领世界潮流的高科技股，大力支持他们进行并购重组，遂涌现了万亿美元市值的股票。这样，美股在不增加股票数量的情况下，指数和市值却在不断地创新高。
反观A股，由于这几年严控并购重组，尤其是颁布了史上最严的抑制重大资产重组和借壳上市的《新规》，导致场外新增资金无法进来，而存量资金因新股扩容、大小非减持而变得越来越少，造成股票的市值不断地缩水。
就以30亿市值以下的股票来说，06年月点时，只有不到00只。而如今，多点时，竟然达到了只，数量几乎翻了5倍。又如，00亿市值以下上市公司，07年年底占比67.4%，而至8月3号，已上升至74.5%；再如亿市值以下的上市公司，占了上市公司总量的93%，就是说，A股上市公司的主流是亿以下的中小公司；千亿市值的公司数量，现为66家，比07年减少5家。市值.06万亿，占总市值4.6%，但是今年以来也缩水了4.8万亿，缩水程度甚至大于中小市值公司。有人戏称，A股市值只剩6个苹果了。
由此可见，A股的上市公司不仅中小市值的公司在不断缩水，而且大市值公司缩水更加厉害。更为严重的是，被列为世界前列的四大银行股（工、农、中、建），股价长期跌破净资产。连 市值的的上市公司也是大而不强，这难道不表明，A股当前的主要矛盾是资金严重匮乏，无力撑起这么大的盘子？
所以，A股的当务之急既不是新股扩容，也不是让在海外上市多年、规模巨大、已过了成长期的“独角兽”回归A股，大量圈钱，而应是加快推进国资改革、并购重组、借壳上市，将现有的上市公司转型升级、做大做强做优！
6、加强对市场的目标管理和预期管理。
资本市场本质上是一个信心市场，尤其是像中国股市85%以下的投资者是0万元以下的散户，更是如此。
同时，股市又是一个最厌恶不确定性的市场，国内外信息面上稍有风吹草动都会引起A股的剧烈波动。
为什么40年来中国经济增长都是每年上一个台阶，从来没有走过回头路（负增长），唯独股市总是七八年来一波行情，随后很快又跌回原地，甚至跌破原点；投资者总是“一夜回到解放前”，再吃“二遍苦”，再受“二茬罪”？我认为，很大程度上是与缺乏目标管理和预期管理有关。
鉴于当前A股若任其下跌，破点、点，那么，必定会有几百家已经满仓、市值严重缩水的公募基金和私募基金，按章程规定，进行清盘；8多亿的场内融资盘将会争先恐后地清仓；大批上市公司控股股东的股权质押融资盘，也无接盘者而导致券商破产。这三股被迫的做空力量，如果同时出现，那么，05年夏天对场外配资盘强行平仓、导致市场流动性枯竭那一幕，就将再现，系统性金融风险的爆发便不可避免！
故此，特建议：
、除提高保险资金入市比例外，应充实壮大以证金公司为代表的国家队的资金实力，肩负不以盈利为目的的平准基金功能，高调进场。并应借鉴05年拯救股灾时的经验教训，对超跌的大蓝筹、真正的成长股，以及没有“大非”减持压力的国资股进行价值拨乱反正，以提高维稳效果。
第二、要有稳定股市健康稳定发展的切实有效的行动，如前不久国务院金融稳定委员会推出了8项举措，比较实在的有鼓励上市公司回购股票，鼓励上市公司员工持股，鼓励上市公司增持股份。
第三、在现有几十家上市公司宣布一定期限内大非不减持的基础上，进一步鼓励并组织更多的上市公司的“大非”主动延长减持期限，并在股票名称前加以标示。
第四、管理层应旗帜鲜明地向市场展示每年的监管目标：股市上涨的幅度不低于GDP，如7%、6.5%等。
只要管理层有这个决心和信心，那么市场就会明确股市的方向是往上的，就会齐心协力形成磅礴的做多力量，帮助管理层提前实现目标。如“特不靠谱”就经常对投资者喊话，“我能让美股每年涨30%”，“如果没有我，市场就会崩溃，每个人都会痛苦”。管理层这种目标预期管理，就是凝聚市场做多的底气，与做空力量进行较量。
第五、理直气壮地向投资者喊话，“中国股市倍平均市盈率太低了，还不到美国、欧洲、日本股市的估值一半”，“0倍市盈率完全有投资价值”。我认为这是管理者对股市价值中枢的捍卫，对国家利益和人民利益的捍卫，对股市健康稳定发展的捍卫。这样，就不会像现在陷入“估值迷失症”，0倍、5倍、0倍、5倍，甚至3倍市盈率的优质股，还在跌跌不休。
我仍坚持上周关于“点下方下跌空间有限，切忌恐慌杀跌”的观点。本周终于如我所愿，迎来了大资金的尝试性建仓。大盘成功站上5天线和0天线。
下周关键看能否攻克并站稳五周均线，重回多头市场（点附近）。下周又是8月的 一周，随后就是MSCI第二季加倍建仓5%，因此，下周是仓位较轻的投资者逢低建仓和仓位较重的投资者调仓换股的机会。当密切 周四，*ST钒钛披露半年报显示，公司主营收入67.7亿元，同比增长60.8%，净利润.5亿元，增长76.6%。要知道该公司04、05、06年分别亏损37.75亿元、.07亿元和59.88亿元，合计逾00亿元。之所以能走出巨亏泥潭，主要是通过重大资产重组，剥离了铁矿石、钛精矿及海绵钛等亏损资产，专注钒钛业务。而07年起恰逢钒钛价格猛涨，如钛白粉每吨从7元涨至9元，钒氮 每吨从6万元涨至3万元，公司碰上了好时光，恢复上市无可非议。君不见在*ST钒钛的十大股东名单中，国家队汇金和证金公司分别以.3亿股和.7亿股，列控股股东鞍钢集团和攀钢集团之后，排名第三、第四大股东，人家早就“埋伏”好了。 问题是，钒钛产品价格之前曾遭遇断崖式下滑，如果再来一次“断崖”又会怎样？这就不去管它了。不过，*ST钒钛在恢复上市公告中，一句话泄露了天机：公司称，目前未分配利润为-3万元，将面临由于存在未弥补亏损而在一定时期内无法分红，以及通过公开发行证券的方式进行再融资的风险。原来恢复上市之后，接下来就要再融资圈钱了。 此外，暂停上市的*ST建峰，也将更名为“重药控股”，将于本月8日恢复上市。这家年上市的老公司反反复复，不知经历了多少次停牌又复牌。之所以能“起死回生”，靠的就是再融资。06年定增.9亿股，原有的化工业务转身变为医药股。然而在07年盈利.06亿元后，今年一季报“自由落体”降为.37亿元。 更有甚者，8月5日恢复上市的*ST宁通B（现为宁通信B），07年勉强盈利万元后，今年一季立马露相，亏损64万元。 从严退市喊了那么久，03年至今，沪深股市退市股总共才9只（炎黄、长油、二重、博元、欣泰、新都、昆机、吉恩、烯碳）；而同期起死回生恢复上市的倒有4只，至于从戴帽到成功摘帽的则多不胜数。在4只个股恢复上市股中，尽管有一半左右如今又陷入亏损，但首日开盘上涨0只，有0只更是暴涨00%以上。谁说“关进去”就是生死劫，放出来个个都是英雄好汉！ 可是，绝大部分复活股，在复活之初跳过一阵之后，又露出了狰狞面目。如协鑫集成05年8月日复活，从.9元大涨至9.4元，涨幅高达%，如今只剩4元多。公司业绩自05年盈利6.38亿之后，迅即转亏，今年一季度亏.47亿。“不死鸟”恒立股份，人称“A股老司机”，年上市，期间累计停牌8年，主业连亏4年，5次被迫“改嫁”、3次卖壳、重组失败不计其数；“成功系”、“中技系”等众多资本大鳄参与围猎，统统折戟沉沙，铩羽而归。就是这样一只烂股，在经历了最长一次停牌后（年4月停牌，至03年月复牌），股价从元多依然猛涨至5元多， 达9.49元。如今呢？一切又回到原点，业绩亏损，股价大跌。 更不用说因违法违规被证监会立案调查的，如ST慧球、*ST华泽、神雾节能等害人股，都曾经“满血复活”过。 都说美股创造了年的大牛市，如果我们的A股老是“打烂了再回锅”，“死马当活马骑”，又怎么牛得起来？
石建军：参与9月份的反弹应注意些什么？作者简介： 代 投资分析家和元老级技术分析专家。
、本周大盘虽说是一根低开高走的阳线，但这根阳线还是在5周均线的下方，并且5周均线还没有走平。所以，这并不是一个表明大盘已经正式进入反弹周期的确切信号。下周大盘还需要有一个类似横盘十字星或T字型的稳定信号来确认。
、下周大盘较为理想的状态还是应该在点的上方横盘整理。否则要提防指数再度验证本周的低点。尤其是点有一定的技术意义。
3、退一步讲，即便上证指数再破本周新低，点附近照样会引发明显的反弹。所以我说了，无论短期大盘是否破点，8月下旬到9月中旬之间，次级反弹都会应运而生。因此，就近期而言，适度参与一些个股的反弹，风险相对可控。
4、对于反弹的空间，我还是那句话，大概00点。考虑到反弹低点尚未真正确定，那就给个范围吧：00-点。或者干脆给个反弹幅度：0%左右。顺便提一下，创业板的反弹幅度也一样。
5、指数0%的空间，板块和个股会很不一样。今天银行股拉起来，虽然对指数有贡献，但近期表现一直不错的科技股，却出现了明显的分化。可见，有时候拉指数不一定是好事情，往往下跌的股票家数反而会增多。
6、投资者近期要想避免陷入这种轮回的陷阱，对策只有三条：一是坚持回调低吸而不追买；二是股价要处在相对波段低位；三是公司的业绩增长率明显在走上升通道。
金学伟：这才是关键问题
作者介绍：股市元老，原南方证券研究所所长
年我写过一篇《大牛市会有吗》，当时，香港有个许沂光先生（波浪理论专家）在内地鼓吹“年全世界买中国股票，上证指数0点”，说得大家很热火，这篇文章就是针对这个观点写的。
因为时间久远，那时互联网还不时兴，个人也没有保留文稿的习惯，因此具体的内容记不太清了，但有个观点是记得很清楚的。
一个是时间——什么时候到达0点？我向来认为，离开了时间这个至关重要的要素，一切类似“上证指数0点”这样的预测都是无意义的。因为社会将不断发展，经济总量将不断扩增，水涨船高，指数总有一天会到0点，但作为一个预测，它必须有一个明确的、至少是大致的时间范围：什么时候，多少年。
还有一个是复利增长。那时上证指数大致在点，以99年上证指数的年均值30点为基点，年均复利增长4%。我给它打了一个大大的折扣，以5%的年均复利增长，计算以点做基点，0年后上证指数就会达到0点，以说明0点是一个不需要预测的点数，随着经济和股市发展，经过若干年后自然就会到达。
这个年均复利增长，从当时角度看，已是非常保守了——当然，我已计算过，道琼斯指数的年均复利增长大约8%，但今天再回过头去看，则依然是极度乐观了。因为今天的上证指数是点，距年已过去了3年，按照这个点数算，自年的点到现在，年均复利增长只有6.3%！
那么同期国民经济指数增长了多少呢？以年为，以每年的GDP增长率为乘数，到今年，增长了5.79倍，年均复合增长率为8.68%。
6.3%和8.68%相比，股市的年均复合增长率为GDP的年均复合增长率的7.8%。这是A股的情况。
美股呢？这3年里，美国经济的年均增长率大约3.8%，而从年的道琼斯指数的年均值到目前为止，其指数的年均复合增长率为8%。
一个是股市的年均增长率低于经济的年均增长率，一个是股市的年均增长率高于经济的年均增长率。其间的主要差别在哪里呢？
我想有几个因素是比较明显的。
一是企业效率。0年，也是在本专栏中，我曾引用过一个数字：发达国家公司年均利润复合增长率约为GDP增长率的.45倍左右，而发展中国家约为0.7倍左右！股市的表现从根本上说，有个驱动力，一是宏观经济增速，一是上市公司利润增速。这个增速，前者只是基础，后者才是根本。沪深股市的年均复合涨幅仅为GDP年均复合增幅的0.73倍，是复合这个统计规律。
二是股票本身效率。企业效率低下是跟整个经济的增长方式相一致的。经济的增长方式是外延式的，投资驱动的，反映到股市中来，同样如此。我统计过：从年以来，全部上市公司的融资、再融资总额要占到其全部利润总额的6%。有一个数字可以表明融资、再融资对公司利润增长的贡献：全部上市公司过去0多年盈利的复利增长率约0%，但无再融资公司的复利增长只有4%！这是一个索取的市场，不是回报的市场。长期的索取大于回报使市场难以为继。尤其是近几年，由于宏观的投资-产出（整个社会层面的）已由过去的正数转为负数，这样的增长方式给股市带来的负面影响也渐趋严重。
当宏观的投资-产出为正的时候，社会总能从投资扩张中产生一些正能量——正收益，通过某种途径转到股市来，成为支撑股市的重要力量来源。而当宏观的投资-产出为负后，这种新增能量的来源也随之而枯竭。这就是近0多年来股市越来越弱的原因。
这一点，通过几个底部的比较可以看得更清楚。年的点，相比年的35点，为3.07倍，年均复合0.74%；03年的点，相比年的点，为.85倍，年均复合8.0%；而以本周的低点和点相比较，年均复合涨幅已跌破了7.5%，但底部依然无根迹可寻。
三是股市管理上的急功近利。每一届管理层和每一个阶段，我们对股市管理的目标太明确，目的性太强，由此导致的是当我们希望股市好的时候，十八般武艺全用上，恨不得自己下场射门；当我们希望股市“理性”一点的时候，又是刀枪剑戟，又是釜底抽薪，让本已非常式微的人气彻底丧失。
上文说到了几个底部之间的年均复合涨幅：35-点，年均0.74%；-点，年均8.0%。比照宏观经济数据我们就可以看出，它们基本上是和当时的经济增长率相一致的：时，GDP的增长率接近%；点时，GDP增长率接近8%。那么，下一个底，和、或者35点比，其年均复合涨幅降到多少才算合理，还是与当前或今后的经济增长、企业盈利增长相匹配的呢？我觉得，这才是问题的症结。
黄湘源:注重投资回报才能提振A股信心作者简介： 独立撰稿人，股市评论家
没有人会相信，一个不把投资回报放在心上的市场，会真心实意地对待任何一个投资者。你对中小投资者没有感情，外资，产业资本以及其他更多的大资金，就会相信你会对他们有诚心了吗？所以，增什么也不如增信心。只有将心比心，以诚心换信任，才有可能换来市场信心的倍增再倍增。舍此之外，什么都是谈不上的。 一宣传产业资金增持，股指果然就又涨了，但是，这一涨究竟能涨几日呢？这终究不能不是一个问题。不是吗？此前并不是没有过来自资金面的利好消息，可是，有几多的所谓利好不是一阵风，一阵雨，一风吹过就烟消云散，雨过地皮湿？短暂的利好，不开花，更不结果。股指翻红喜不了几天，就又满盘皆阴。不见阳光，就看不到希望。这又能算得上是什么利好呢？ 管理层尽管不遗余力地为外资入市铺路搭桥，摇旗呐喊，政策开放的力度也不可谓不大，可是，为什么股指还只是扑腾几下就又蔫了下来，甚至反而还有越走越低的趋势呢？这让人对这个政策的意图不能不产生几分怀疑。是啊，为什么股市越是低迷，对外资开放的力度却反而越来越大？中国股市的后市是不是从此还非得请外资来主宰沉浮？ 当股指越来越接近股灾底的时候，市场就传出了管理层召开救市会议的消息。当然，权威媒体很快就辟了谣。不过，言为心声。谣言之所以会流传，一定程度上也反映了市场的某种心态。尽管后续报道证明证监会市场部确实召开过某个会议，不过，此会议非彼会议，研究的不仅不是救市，而只是听取一下机构分析师的看法而已。但证监会对当前市场情况究竟有什么看法，有关的报道终究没有说，当然也无法说些什么。 一个多月前，证监会高层确实曾召开过一个规格更高的会议，一是听取对当前经济金融形势的看法；二是听取对维护资本市场稳定、促进资本市场与上市公司健康发展的建议；三是听取对证监会工作的意见。不过，参加这次会议的也只是上市公司负责人，并没有市场人士。证监会方面表示，下一步还将召开不同的会议。但此类会议显然也不是救市会议。证监会方面对救市不救市照例没有任何表态。 尽管市场的低迷似乎与上市公司上半年的业绩增长很不相称，但迄今为止，证监会却从未对来自市场的救市呼声表过任何的态。言不离口的除了IPO新常态之外，就是严监管，大开放。这不免让人感到几分困惑。在股市越来越低迷的情况下，光靠坚持这些所谓IPO新常态下的严监管，大开放，就真的能有效地维持资本市场的健康发展吗？如果广大投资者的亏损面还在扩大，则这个市场又如何才能谈得上什么健康发展不健康发展呢？ 诚然，几个主要指数近期已经创下了股灾以来甚至05年以来的新低，但是，股指越是接近前期新低，市场对反弹的信心却并不是越来越强烈，反而还似乎越来越迷惘。让人迷惘的不仅是增量资金的到来，到底是为了抄底还是救市，更多的也是对政策协调性的越来越似有所缺和似有所失的难以理解。尽管我们的监管层面在口头上没有一次不同中央保持一致，但是，对股指表现的不尽人意却为什么如此熟视无睹呢？无动于衷，难道也可以算得上是对支持实体经济的回应吗？ 市场估值当前陷入了一个前所未有的的困境。按理说，估值反映的是未来盈利的预期。但是，A股上市公司尽管已经有了三千多家，质地较好业绩稳健增长的比例却并不能算有多高。重要的是，在中美贸易摩擦愈演愈烈，国内外经济形势的诸多方面所存在不确定性，怎样才能不越来越突出地成为一个有极大的可能会严重影响业绩成长稳定性的问题呢？在这样的问题怎么想回避也无法回避的情况下，我们的上市公司在下半年及以后究竟还能不能继续保持目前这样的业绩增长态势呢？这也就更加不可能不成为一个无法不面对的新的问题。而这，不妨可以说也正是我们的市场为什么对上半年的业绩喜报竟然无法兴奋得起来的难言之隐。 在某种意义上，资本市场与其说是资本市，还不如说是信心市。有了信心，就不仅会有方向，更不愁会没有资金。这是由资本的逐利本性所决定的。资本只有在看得到盈利希望的条件下，才会舍得投入，敢于入市，同时也才有坚守阵地、百折不挠、争取胜利的信心和决心。如果仅仅只是为了稍纵即逝的蝇头小利，谁会来为了贪一点小便宜冒着吃大亏的极大风险呢？一些外资机构，甚至包括一些产业资本和回购资金，目前尽管入了市，但是，他们是不是真的使出了浑身解数？恐怕也不是没有问题的。没有人会相信，一个不把投资回报放在心上的市场，会真心实意地对待任何一个投资者。你对中小投资者没有感情，外资，产业资本以及其他更多的大资金，就会相信你会对他们有诚心了吗？所以，增什么也不如增信心。而信心问题，说到底无非就是一个政策面诚心不诚心，投资者信任不信任的问题。只有将心比心，以诚心换信任，才有可能换来市场信心的倍增再倍增。舍此之外，什么都是谈不上的。
应健中:筑底中要注意两大题材作者简介： 股市评论家 点，又一个新低产生。两年半前，那场 的股市去杠杆，将上证指数从点一下子杀跌到点，而本周的点，已经离这个低点不远了。市场摇摇晃晃，危在旦夕。从大K线组合来看，近几年来似乎走了个大M头，左肩从点杀到点，时间为7个月，而右肩则是从点跌到点，时间也是7个月。从这个形态来看，究竟是个大M头还是走出一个大W底，这的确是个问题。这在相当大的程度上需要守住点，守不住的话，那摧枯拉朽的跌势会将市场弄得很难看，所以，当下市场即便还不具备走W大底的条件，最起码不能走大M头。 05年开始的股市大调整，其主要的推手是股市去杠杆，那些场外配资、伞形信托等一个个爆掉，市场为之付出巨大的代价，由于当年救市，还是没有将杠杆彻底清理干净，股权质押的杠杆直到今年才露原形，所以今年股市的大跌还是3年前那波跌势的延续。股市的去杠杆实际上是与金融去杠杆有关，而金融去杠杆是中国经济去杠杆的一个环节。 市场的基本面搁在那儿，近期市场还不是一个会马上转势的市场，市场的当务之急是守住点这条防线，由于前一个低点时间上已经超过两年半了，技术上没什么意义，这条点的防线还是在于心理防线，所有人都知道这条防线，一旦击穿就会引发心理共振。 近期市场还是有两个热点值得 其二，按照原定议程，9月初A股纳入MSCI新兴市场指数的权重由.5%提升至5%。今年上半年，市场俗称的“入摩”炒得火热，6月日.5%权重“入摩”，市场还形成了MSCI概念股板块，不料这段时间股市下跌了一成多，想必当初买入的国际资本跟着市场也缩水了，而后对MSCI大家似乎兴趣不大了，各路投资人都自身难保，也没兴趣 股市还在筑底，真正的大底是需要经过一次次探底，跌不下去了，才会形成真正的底部。在这种市道中，市场还是有许多短线机会，投资者要控制好仓位，跟着市场波动的节奏踏浪，低吸高抛，积小胜为大胜，积小赚为大赚。
刘柯：A股下跌不该让人民币贬值来“背锅”作者简介： 财经评论员
今年4月以来，美元指数持续走强，8月一度升破96关口，创3个月以来新高，虽然8月中旬人民币有所反弹，但现在美元指数依旧在95.5之上。市场预计美元已经进入第三轮上涨周期，将对全球经济和金融市场产生重大影响。 从美国经济复苏的步伐和美联储加息的态度可以看出，美元升值是大势所趋，尽管强势美元其实并不是美国政府的意愿，也不符合美国经济利益，甚至成为 谈判的核心问题，即用人民币升值对冲强势美元。但市场经济有其自身规律，不是谁可以随心所欲控制的。美国经济强劲复苏，美联储连续加息，制造业加速回流美国，这些都势必造成全球流动性涌向美国，推升美元持续上升。 过于强势的美元也让美国自己在走钢丝，尽管美国制造业科技水平很高，但因为制造业回流美国以后，产成品输出端还是在全球，美元升值将削弱美国制造业在全球的竞争力。毕竟技术含量相差不多的日本和德国制造业竞争力也很强，中国这些新兴制造业强国也在欲欲跃试。因此，美国其实并不希望美元过于强势，过于强势的美元会抵消美国很多制造业产品的出口，比如波音飞机的竞争对手欧洲客车，还有美国的汽车产品现在都无法对抗德国的 品牌。当然，美国的高科技领域对汇率的波动敏感度较小，高科技出口产品也不会因为美元强势而遭受大的冲击，但高科技的总销售额又不是很大，所以美国现在也是两难之中骑虎难下，它喜欢全球资本向自己聚集，但又不会纵容美元过于强势。 强美元周期的出现，给其它国家和地区的货币提出了严峻的挑战。比如身陷金融危机漩涡之中的土耳其早在今年5月就爆发了危机，现在不过是发酵而已，今年以来里拉已经贬值了近50%。日前，中国香港金管局在市场买入.59亿港元，开始出手捍卫联席汇率，因为联汇之下港币其实就是影子美元，美元升则港币升，但触发到了一定比值后，必须注资以保稳定。相比较而言，人民币反而不是风险 的，因为对于汇率波动的把控，中国比较得力，人民币无法自由兑换。这成了一把双刃剑，此前说中国外汇管制过严，现在看来无管制的外汇机制将极大地冲击本国经济。 强美元周期已经无法避免，美元属于“独强”，拥有“影子黄金”的地位，相对应其它货币则会处于弱势，不管是经济实力雄厚的欧元、日元还是人民币，这本身就是一个跷跷板。对于出口产品有竞争力的国家来说，弱势货币反而是一件好事，可以降低出口成本，增加出口商品的竞争力。比如德国的汽车制造业，日本的电子制造业等，但美国也不是傻子，一边美元强势，一边关税大棒随时伺候。 谈谈资本市场影响，汇率波动势必影响股市，不过这也要一分为二地看。强美元周期虽然出现，但它并不是摧毁性的。怎么理解呢？美元对欧元、英镑和日元其实都是升值的，相对应这些货币也不断贬值，比如英镑自06年6月英国脱欧以来贬值了大约3%，欧元也从以前的.4贬值到现在的.5-.5之间，但这些国家和地区的股市却一样红火，屡创新高。还有一个典型是印度，十年前印度卢比是40左右兑美元，现在是70卢比兑美元，十年差不多贬值了一倍，但这十年印度股市上涨了％！比道琼斯指数还牛！ 由此可见，把货币贬值当作股市下跌的罪魁祸首非常牵强，汇率波动是一种正常现象，并不会影响到这些国家和地区的经济。人民币虽然对美元是在贬值，但一是双向波动可控，二是中国经济不会受到太大冲击，适当的贬值还能增强出口产品的竞争力，所以对于“股汇双杀”的担心完全没有必要。 当然，A股目前处于极弱之中，对于利空因素相当敏感，任何风吹草动都可能过度反应，经常是自己把自己吓得半死。比如上周人民币出现了几天大涨，但A股依旧弱势。以前说人民币贬值所以A股跌，现在人民币反弹了A股依旧跌，做空A股完全没必要让人民币贬值来“背锅”。
皮海洲：治理“迷你式”增持必须动真格作者简介： 财经评论家 基于“迷你式”增持对市场的欺骗，甚至不排除以“增持”之名来操纵市场的可能性。因此，对于“迷你式”增持不能限于问询与 近日，华铭智能和星源材质两家公司实控人的“迷你式”增持受到交易所的问询 今年月日，华铭智能实控人、董事长张亮计划6个月内择机增持不超过总股本%的股份。6个月期满，8月3日，公司披露增持计划完成公告显示，张亮累计增持公司股份万股，占总股本0.0%。张亮实际增持数量与增持计划存在较大差异。 星源材质的情形与此相类似。今年月8日，星源材质披露增持计划，控股股东、实控人陈秀峰和陈良计划6个月内增持公司股份，增持金额不低于3万元、不高于万元，累计增持股份比例不高于公司总股本的%。但星源材质8月8日披露的公告显示，截至8月7日，陈秀峰实际增持0万股，占公司股本比例为0.05%；陈良未增持公司股份，实际增持股份数量与增持计划存在较大差异。 从两家公司实控人增持公告发布后的股票价格走势来看，两家公司实控人的“迷你式”增持，显然对市场构成了忽悠。实控人增持公司股票，通常被视为是公司股价低估，实控人看好公司后市的表现。所以，在两家公司实控人增持公告发布后，两家公司的股价都出现了大幅上涨走势。如华铭智能股价从月7日的 5.7元上涨到4月9日的 价33.7元，大涨了0%。星源材质股价则从月7日的 8.74元上涨到7月3日的 价43.0元，涨幅高达30%。在公司股价大幅上涨的背后，两家公司的实控人却玩起了“迷你式”增持的把戏，硬是把市场、把投资者给耍了。 正因如此，交易所对两家公司实控人的“迷你式”增持予以问询 不过，基于“迷你式”增持对市场的欺骗，甚至不排除以“增持”之名来操纵市场的可能性，因此，对于“迷你式”增持不能限于问询与 首先，是规范大股东等重要股东增持公告的信息披露。上市公司发布重要股东增持公告，必须落实交易所及证监会的相关规定，披露重要股东增持股份的下限。像华铭智能的公告只披露了实控人增持的上限“不超过总股本%的股份”，但对下限没作出具体的规定，这本身就不符合沪深交易所相关规定的要求。这样的增持公告原本就不应该对外发布。发布这样的增持公告，让实控人有漏洞可钻，从一开始，其出发点就存在问题。 其次，实控人或公司其他重要股东在向公司提交增持计划时，应按 增持计划的承诺将增持所需要的资金打入自己的证券账户，以体现实控人或重要股东履行增持计划的能力，表明其增持的可行性。否则，没有资金实力作为保障，实控人或重要股东的增持就是空口说白话，这种增持计划是缺少诚信的，最终就会演化为“迷你式”增持，甚至根本就不增持。作为上市公司来说，也只有在核实实控人证券账户的资金后，才可以对外正式发布实控人或重要股东增持公告，否则，上市公司就不能对外发布实控人或重要股东增持公告。 其三，对于实控人或重要股东未按增持计划履行增持承诺的，上市公司发布的增持公告应视同发布虚假信息来处理，并以此来追究上市公司及实控人或重要股东的责任。同时宣布实控人或重要股东为不诚信人员，不适合出任上市公司相关职务，并对其实施市场禁入处理。让“迷你式”增持者在A股市场没有容身之所。有的粉丝还没有养成点赞的习惯，其实点赞是一种良性互动，一种激励！请不忘记给我们点赞，你的点赞我们动力更足！
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